近期受鐵礦石價格快速上漲的影響，聊城鋼管盡管自身基本面缺乏上漲動力，但價格表現(xiàn)仍然較強。僅從鋼材自身基本面而言，我們認(rèn)為這波鋼材價格上行屬于被動上漲，原因在于：一、鋼廠當(dāng)前生產(chǎn)積極性較高，鐵礦石價格大幅上漲后使得廢鋼性價比較高，鋼廠廢鋼添加比例將繼續(xù)維持高位；二、需求在進(jìn)入6月份后季節(jié)性走弱，當(dāng)前產(chǎn)量高位疊加需求環(huán)比走弱，將使得本身較高的庫存去化難度逐步增加，后期去庫速度將逐步放緩。因此受此影響下，聊城鋼管現(xiàn)貨不具備大幅上漲動力，盤面基差較小下也將面臨較強壓制。但鐵礦石的超預(yù)期表現(xiàn)打破了鋼材價格的運行邏輯，成為做空聊城鋼管的最大風(fēng)險。當(dāng)前我們認(rèn)為鐵礦石利多因素逐步消化后，聊城鋼管將逐步回歸至自身基本面，價格也將呈現(xiàn)震蕩偏弱格局，但鐵礦石的高位將抬升我們做空鋼材的盈利水平及風(fēng)險程度。