從庫存周期上看，受限產(chǎn)影響，供需缺口回補(bǔ)時(shí)間被延長到10月前后，疊加資金的長緊短松氛圍，行情將一直處于主動(dòng)補(bǔ)庫階段的寬幅震蕩走勢(shì)。待缺口回補(bǔ)，市場(chǎng)進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫期，若疊加資金緊張的氛圍不變，則趨勢(shì)下跌行情將更為順暢，原料端受到?jīng)_擊可能更大。
從驅(qū)動(dòng)上看，出于對(duì)宏觀氛圍的擔(dān)憂以及資金緊張的局面，長期利空；而中期房地產(chǎn)數(shù)據(jù)尚未明顯轉(zhuǎn)弱，甚至新開工、房屋銷售、土地購置等指標(biāo)形成上行共振，同時(shí)機(jī)械制造業(yè)需求增速表現(xiàn)更是強(qiáng)勁，因此整體是利多的；而短期由于去庫存的拐點(diǎn)出現(xiàn)，對(duì)后市淡季被動(dòng)累庫的預(yù)期有所擔(dān)憂，短期驅(qū)動(dòng)偏利空。即分周期上看并未形成趨勢(shì)下跌的共振條件，再加上當(dāng)前的高基差水平，下跌行情也不會(huì)十分順暢，暫以回調(diào)對(duì)待。
那么在震蕩行情中，對(duì)后市的演繹，分為兩種情形假設(shè)，分別主要關(guān)注螺紋產(chǎn)量能否提升，帶來淡季被動(dòng)累庫壓力，帶動(dòng)投機(jī)需求減弱，價(jià)格震蕩下跌；或熱卷需求能否接力螺紋，給需求端注入強(qiáng)心針，帶動(dòng)投機(jī)需求增長，引發(fā)低庫存與高基差的共振上漲。
從季節(jié)性上看，一般熱卷的消費(fèi)旺季出現(xiàn)在9月以后，若后期熱卷情況好轉(zhuǎn)，則可嘗試做多卷螺差，按照歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，旺季卷螺差有可能擴(kuò)大到450以上。另外，目前螺卷利潤相近，無鐵水轉(zhuǎn)向動(dòng)力，但后期要關(guān)注，一旦螺紋實(shí)際需求明顯轉(zhuǎn)弱，對(duì)熱卷旺季預(yù)期的心態(tài)下，鐵水有可能再轉(zhuǎn)向熱卷，且下半年新增產(chǎn)能中板材產(chǎn)線較多，對(duì)卷螺差擴(kuò)大走勢(shì)不利。
但對(duì)比發(fā)現(xiàn)，三季度鋼材庫存的累積規(guī)律并不明朗，淡季累庫是正常的，也是被動(dòng)的，且?guī)齑娴闹芏仍鰷p并無連續(xù)的趨勢(shì)。因此，與冬儲(chǔ)累庫相比，三季度庫存的增加對(duì)價(jià)格的影響一般很小，從這個(gè)角度講，去庫拐點(diǎn)并不意味著行情的必然拐點(diǎn)。
從總庫存的周期規(guī)律看，16 -17年期間，6-8月鋼材總庫存都沒有明顯的增庫趨勢(shì)出現(xiàn)，反而在延續(xù)春季去庫的過程中，庫存的環(huán)比增減也是常有反復(fù)，一般在8月以后才會(huì)出現(xiàn)新一輪的小幅累庫，這與秋季旺季前的囤貨節(jié)奏有關(guān)，可從社庫-廠庫數(shù)據(jù)印證。