寶城期貨黑色研究小組認(rèn)為，在估值方面，無論從比價(jià)還是盤面利潤(rùn)看，目前焦煤、焦炭均屬黑色系中估值較高的品種，意味著“雙焦”存在下調(diào)空間。在驅(qū)動(dòng)方面，“雙焦”的利多驅(qū)動(dòng)從國慶節(jié)后就有所減弱，主力合約也呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)，本輪下行應(yīng)屬于“利多出盡后的階段性回調(diào)”。上周雙焦期貨對(duì)于煤礦安全檢查、焦化企業(yè)限產(chǎn)以及煤焦運(yùn)輸受限等供應(yīng)端收縮的邏輯交易得相對(duì)較為充分，因此出現(xiàn)大幅走強(qiáng)行情。而本周一雙焦期貨盤面出現(xiàn)大幅下跌，我們認(rèn)為主要是在交易預(yù)期弱的邏輯，根源在聊城無縫鋼管端?！备呒?jí)研究員曾亮表示，雖然目前鋼廠高爐開工仍然處于高位，鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸/日的年內(nèi)高位水平，但隨著聊城無縫鋼管需求旺季窗口期即將過去，在房地產(chǎn)等對(duì)需求壓制的情況下，鋼價(jià)逐步承壓下跌，再加上目前聊城無縫鋼管生產(chǎn)處于微利狀態(tài)，鋼價(jià)的進(jìn)一步下跌倒逼原料降價(jià)，從而負(fù)反饋到原料端，因此雙焦價(jià)格承壓高位回落。