旺季之前聊城無(wú)縫鋼管定尺下料的有效累庫(kù)難度比較大，這將給未來(lái)旺季下供需進(jìn)一步錯(cuò)配帶來(lái)想象力，同時(shí)現(xiàn)實(shí)中缺規(guī)格的事情恐將進(jìn)一步影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的情緒，并造成投機(jī)情緒的涌動(dòng)，在這種狀態(tài)下，聊城無(wú)縫鋼管定尺下料近月價(jià)格具備相對(duì)偏強(qiáng)的支撐，8、9月聊城無(wú)縫鋼管定尺下料存在加速?zèng)_頂?shù)目赡苄浴慕衲昴瓿跗穑?strong>聊城無(wú)縫鋼管定尺下料的長(zhǎng)周期邏輯便集中在地產(chǎn)下行下鋼鐵產(chǎn)能大于需求上，因此即使不同季度交易的邏輯各有千秋，市場(chǎng)默認(rèn)產(chǎn)量不能回升過(guò)多，同時(shí)外需不能關(guān)閉。因此每當(dāng)價(jià)格接近板材出口報(bào)價(jià)以及螺紋電爐成本時(shí)，短期邏輯變會(huì)讓位于長(zhǎng)期邏輯，造成今年前三季度無(wú)論價(jià)格如何波動(dòng)，其頂部均處于電爐成本以及出口報(bào)價(jià)的下方。而造就這樣清晰的交易區(qū)間的核心是出口報(bào)價(jià)高于內(nèi)陸價(jià)格，以及電爐成本高于高爐成本，這樣下來(lái)只要價(jià)格處于兩者之間，基本面就是合理平衡且不過(guò)剩的。但伴隨7月的超跌反彈，以及螺紋庫(kù)存淡季的持續(xù)去化，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)超過(guò)電爐峰電成本，同時(shí)拉動(dòng)板材價(jià)格超過(guò)出口報(bào)價(jià)，整體價(jià)格已突破今年上半年的主要交易邏輯區(qū)間，我們相信這里面已經(jīng)包含了一定程度對(duì)于近月端供需偏緊的預(yù)期在。而如果我們從投機(jī)情緒的角度來(lái)看待聊城無(wú)縫鋼管定尺下料也可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的投機(jī)情緒伴隨持續(xù)一周的反彈已經(jīng)明顯上翹，貨權(quán)正在伴隨價(jià)格的反彈而有所分散。因此我們可以從一定程度上認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)包含了較多的樂(lè)觀預(yù)期。考慮到四季度海外面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)月合約價(jià)格可能很難大幅倒掛海外價(jià)格，而當(dāng)前盤面價(jià)格已經(jīng)升水出口報(bào)價(jià)，也就意味著遠(yuǎn)月合約已經(jīng)具備估值層面做空的性價(jià)比。如果同時(shí)考慮到原料端基本面的逐步走弱，成本下移+利潤(rùn)難以擴(kuò)張，可能都會(huì)讓成材的頂部?jī)r(jià)格逐級(jí)下移。