我們對未來終端需求也不過分悲觀：7月較差的地產(chǎn)新開工是需求悲觀預(yù)期的主要因素，也是近期鋼價(jià)下行的導(dǎo)火索。我們認(rèn)為新開工確實(shí)是需求的領(lǐng)先指標(biāo)，但因?yàn)榇媪渴┕さ拇嬖冢麻_工增速見頂并不會導(dǎo)致聊城無縫鋼管需求馬上見頂。典型的就是上一輪09-11年的周期，新開工在2010年中見頂，但建筑工程投資到2011年的8、9月份才見頂回落，鋼價(jià)的大跌也出現(xiàn)在2011年8、9月份，而在新開工見頂之后高位橫盤了很長時間。我們預(yù)計(jì)今年的節(jié)奏也會是類似的情況，并且考慮到過去幾年房企“高周轉(zhuǎn)”，建筑工程投資增速明顯低于新開工增速，導(dǎo)致大量后端施工進(jìn)度滯后，而隨著期房竣工交付期到來以及“三道紅線”后房企去杠桿壓力增強(qiáng)，存量施工也面臨較強(qiáng)趕工壓力，會進(jìn)一步弱化新開工下行對鋼材需求的影響，我們對未來需求不過分悲觀。